近日，海光信息发布2024年年报。年报炫耀，2024年，公司已毕总营业收入91.62亿元，同比增长52.4%；利润总数达到27.84亿元，同比增长65.72%；已毕归母净利润19.31亿元，同比增长52.87%。
其中，高端科罚器板块，敷陈期内，高端科罚器已毕营业收入91.34亿元，同比增长51.94%；毛利率为63.70%，同比增多4.03个百分点。该业务板块增长或主要收货以下两方面：
一方面，阛阓需求增长，公司CPU居品进一步拓展阛阓运用范围，阛阓份额扩大，异常是在电信、金融、互联网等行业需求增多；另一方面，居品迭代，公司DCU居品快速迭代发展，得回阛阓更深广认同，股东了高端科罚器的销售增长。
信创国产化+AI算力双轮启动
一是，信创政策潜入，国产替代加快。
海光信息算作国产x86架构CPU/DCU双龙头，深度受益于信创产业政策红利。2024年中央财政超遥远异常国债重心支握“自主可控”范围，党政、金融、电信等舛错行业的管事器芯片国产化率条目从30%晋升至50%以上。公司CPU居品凭借x86生态兼容性，在信创管事器招标中占据超40%份额，2024年营收91.62亿元中约70%来自党政及重心行业客户。凭证灼识探究揣摸，2025-2027年国产管事器CPU阛阓限制复合增速将达35%，海光有望占据50%以上增量阛阓。
二是，AI算力需求爆发，DCU业务弹性突显。
跟着DeepSeek等国产大模子交易化落地，推理端算力需求呈指数级增长。公司DCU居品深算二号FP16算力达49TFLOPS，性能接近英伟达A100的60%，售价仅为后者40%。2024年DCU收入占比晋升至25%，带动举座毛利率同比高涨4.05个百分点至63.72%。IDC数据炫耀，2025年中国AI芯片阛阓限制将冲突2500亿元，公司算作国产GPGPU龙头，DCU业务有望保管50%以上增速。
技巧壁垒+生态上风构筑护城河
其一，x86架构技巧自主迭代智商。
公司2016年获AMD授权后已毕统统这个词自主迭代，CPU居品已发展至第四代（海光四号），单核性能较初代晋升200%。2024年研发干涉34.46亿元（同比+22.63%），成本化率降至17.04%，研发效果显贵晋升。当今握有专利836项，完成7nm工艺考证，下一代5nm Chiplet技巧研发程度超前。
其二，“类CUDA”生态构建各异化竞争力。
海光DCU兼容ROCm生态，支握TensorFlow/PyTorch等主流框架，移动成本仅为竞品的20%。2024年与百度、阿里云共建超20个AI模子考试集群，在金融风控、智能制造等场景已毕限制化落地。壁垒使其在国产GPGPU阛阓中占据60%以上份额，显贵超越华为昇腾（30%）。
其三，居品矩阵秘籍全场景需求。
CPU：7000/5000/3000系列别离秘籍高端管事器、政务云、边际缱绻，单路至四路全栈支握；
DCU：深算三号支握千卡集群考试，算力密度较二代晋升120%。
2024年高端居品（单价＞5万元）收入占比达58%，居品结构握续优化。
高增长与盈利优化的双重考证
收入利润双高增，限制效应裸露。
2024年营收91.62亿元（+52.40%），归母净利19.31亿元（+52.87%），流畅5年增速超50%。限制效应下时候用度率下落2.3pct至33.24%，净利率晋升1.36pct至29.65%。成见举止现款流9.77亿元（+20.08%），应收账款盘活天数降至68天，运营效果优于寒武纪（120天）等同业。
盈利智商行业超越，现款流撑握研发。
毛利率63.72%远超龙芯（40%）等，主要受益于DCU占比晋升及12英寸晶圆良率改善。研发干涉占比37.61%，成本开支/营收比降至12%，目田现款流初度转正，为2025年深算三号量产提供资金保险。
钞票欠债表健康，抗风险智商强。
钞票欠债率20.69%保握低位，货币资金+往还性金融钞票达85亿元。存货盘活率1.02次（同比-54.24%），主要因计策备货28nm以上制程芯片，应酬供应链不笃定性。
固然，也需要投资者警惕以下风险，
技巧迭代风险：3nm以下先进制程依赖非好意思供应链，若阐发滞后可能影响居品竞争力；
客户围聚风险：前五大客户占比99%，政务云订单波动可能激勉事迹波动；
政策波动风险：信创补贴退坡或影响下贱采购意愿等等。
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